美债收益率曲线倒挂:衰退预警还是自我实现预言?

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前夕。截至周三尾盘,两个指数均徘徊在1.58%左右。另一个令人担忧的迹象是,30年期美国国债收益率周三跌至纪录低点2.01%左右。

收益率曲线倒挂是一个非常重要的预警信号。当短期利率高于长期债券收益率时,它被称为收益率曲线倒挂。收益率曲线经常在经济衰退之前出现,表明投资者对近期经济前景的紧张程度。今年春天,3个月美国国债的收益率已经与10年期美国国债收益率相反。

一般而言,投资者希望在贷款时间较长时获得较高的回报率,因为显然时间越长,风险越高。他们要求提高短期贷款利率,这是不正常的。

投资研究公司Sevens Report的创始人Tom Essaye周三在给客户的一份报告中表示,“从历史上看,收益率曲线的逆转意味着经济衰退预计将在6-18个月之后发生。”

长期债券收益率(如30年)的暴跌也是投资者焦虑的一种表现。债券收益率与价格走势相反。换句话说,当投资者大量购买债券时,回报率将下降。

对全球经济放缓的担忧再次引发了对美国经济下滑的担忧。因此,即使投资利率很低,投资者也会对债券进行大量投资。对于其他一些大型发达市场,根本没有回报,日本和德国都有长期收益率。

在收益率曲线逆转后,美国股市周三大幅下挫,抹去了自周二以来的所有涨幅。这一迹象表明美国消费者可能处于紧张状态。显然,投资者也对美国经济前景感到担忧。

“商业周期处于最后阶段,经济衰退的风险正在上升,”RSM首席分析师Joseph Brusuelas周三在一份报告中表示。他补充说,“我们估计需要有明确的信号来扭转风险和商业情绪。”

虽然有些人指出,收益率曲线的逆转并不一定会导致经济下滑,但债券市场的动荡最终可能成为一种自我实现的预言。 Natixis Americas的首席经济学家Joseph LaVorgna表示:“虽然关于曲线持续的经济预测能力存在很多争议,但市场参与者需要记住,颠倒本身也会导致经济活动的下降。”/p>

当然,也有一些人不理会对收益率曲线的担忧倒挂。安联的首席经济顾问穆罕默德埃里安(Mohamed El-Erian)周三表示,“我们必须小心,不要过分解释有关美国经济的信号。中央银行对欧洲的行为和担忧扭曲了收益率曲线。“

Fisher Investments高级副总裁Aaron Anderson在接受采访时表示,利率已经下降了一段时间。所以你不应该对这种逆转感到惊讶。

安德森补充说,整体利率相对较低,这可能最终刺激对贷款的需求。目前,负面市场情绪最终将消退,信心将增强。他认为这可能更像是市场调整,像2011年和2015年的短期调整,而不是像2008年这样的综合熊市。

主编:张宁