政策收紧汇率波动夹击 房企海外补血成本步步攀升

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在政策紧缩和汇率波动的“双重打击”下,上半年住房公司的海外融资现场正在逐步降温。

自今年年初以来,住房企业的海外债务已迎来债务还款高峰期。住房公司通常借入新的美元债券并借入新的债券。人民币汇率已经“破7”,这意味着更高的债务偿还成本。

值得注意的是,8月6日,美国财政部单方面宣称中国是“汇率操纵国”。分析人士认为,此举可能会影响外资投资者对中资美元债务的配置,这反过来又会影响住房企业的未来。发行债券的融资成本。

多因素叠加

自今年年初以来,尽管人民币贬值压力,海外公司发行债券的热情并未减弱。数据显示,2019年上半年,住房企业境外发行债券继续保持较高水平,净融资规模也明显增加。

对此,兴业研究海外研究分析师刘洋接受了第一财经记者的采访。今年人民币贬值预期不是一个连续的事件。海外债券发行期一般为两年以上。总的来说,人民币有望升值;海外债券发行或再融资的案例较多,人民币还款的案例也不多。

事实上,在2016年之前,住房企业的海外债券发行规模相对较小。从2017年到2018年,在国内住房融资萎缩的背景下,住房企业的海外债务规模迅速扩大,已成为住房企业筹集资金的重要途径。

今年,随着还款期的逐步到来,住房企业的海外债务到期日增长迅速。根据Wind信息数据,2019年住房企业的海外债务数量达到66个,到期规模接近240亿美元。

目前,各房地产公司已积累了巨额海外债务。天丰证券研究报告显示,恒大在债务规模超过180亿美元的其他公司中遥遥领先,其次是碧桂园、凯撒、世茂房地产、苏纳克中国、格陵兰、伊洛、万科等;在债券净融资规模方面,净融资规模为:苏纳克、恒大、荣信、华夏幸福2019年上半年融资相对较高。

“对于房地产来说,国内融资更为困难,在资本成本可接受范围内的海外融资渠道是一个不错的选择。此外,房地产企业融资部对周期判断更为敏感,因此储备资金有一定的过冬动机。”刘洋说。

“补血”通道继续缩小

随着总量的扩大,政策层面上的住房企业海外债务逐步收紧。

早在2017年6月12日,国家发改委就对境外债券发行发布了风险预警。对未进行注册的企业,将其纳入国家信用信息平台的不良信用记录和联合纪律信息平台。

去年5月,国家发展和改革委员会与财政部联合发布了《关于完善市场约束机制 严格防范外债风险和地方债务风险的通知》。

今年,在“不住不住”的政策下,房地产融资一直受到高度监管。

6月,国家发展和改革委员会办公厅发布了《关于对地方国有企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》。在此基础上,7月份发行了《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》,要求房地产公司仅发行外债,以取代下一年到期的中长期离岸债务。

天丰证券(Tianfeng Securities)分析师孙凤斌认为,随着政府逐步收紧资产证券化、信托、海外债务等房地产公司的融资渠道,未来住房企业的再融资可能面临一定困难。

刘洋表示:“与汇率相比,未来住房企业的海外融资更受美国政策的影响,这可能会影响外部投资者对中资美元债务的配置,进而影响发行债务融资的成本。”

风资料显示,截至8月6日,住房企业外债平均票面利率已达8.8%。

泰和集团于7月12日宣布,其海外全资子公司已完成向境外发行4亿美元债券,并在新加坡证券交易所上市,票面利率为每年15%。据Wind资讯数据显示:包括泰和集团在内,新加坡证券交易所上市公司目前有3笔外汇债券,票面利率超过15%。

此外,汇兑损失也是住房公司必须面对的问题。例如,万科2018年年报显示,自2018年第二季度起,人民币兑美元汇率和港元汇率大幅贬值,导致报告期内汇兑损失约为人民币13.2亿元。新城控股去年的汇兑损失也达到了4.16亿元。

主编:汤唯