龙韵股份拟收购愚恒影业32%股权 标的公司估值5个月缩水5.1亿

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9月6日晚,龙运股份(SH)宣布拟以人民币1.92亿元收购福建和恒股权投资合伙(有限合伙)(以下简称福建和恒安)持有的新疆裕恒。电影集团有限公司(以下简称宇恒电影)32%的股份。收购完成后,龙运将持有裕恒电影42%的股权。

值得一提的是,龙运股份在今年年初以11.1万元增加了裕恒电影的资本,并赢得了后者的10%。增资于今年4月完成。此后近五个月,宇恒影业的估值缩水了5.1亿元,业绩不稳定或估计收缩。

标的估值已缩减5.1亿

该公告显示,裕恒电影于2016年8月成立,并已发布各种综艺节目和电视剧,如《听得见的美食》《钟馗捉妖记》。本次股权收购前,裕恒影业的股东,包括龙云,段泽坤和福建和恒分别持有10%,0.45%和89.55%的股权。股权转让完成后,龙运,段泽坤,福建和恒的持股比例将分别变为42%,0.45%和57.55%。

由于龙运的实际控制人之一段沛持有福建及恒安98%的出资,该股权收购构成关连交易。事实上,龙运股份和裕恒电影之前的关联交易并不少见。龙运股份有限公司于1月30日公布的预期年度日常关联交易公告显示,2018年余恒电影共购买了3228.9万元产品和商品,预计将产生180笔相关交易。 2019年万元。

Yuheng Film在此次股权交易中的估值为6亿元人民币。根据这一计算,龙运收购余恒电影32%的股权将耗资1.92亿元。截至今年7月31日,裕恒影业归属于母公司股东的权益为人民币448万元,本次股权收购的溢价率为69.68%。

然而,龙运股份于今年1月启动了一项计划,将裕恒电影的资本增加110亿元至10%。增资最终于今年4月完成,此前裕恒薄膜有限公司的投资估算为10亿元。经过近五个月,裕恒电影的估值已经下降了5.1亿元。

由于龙运的年初保费率增加了385.92%,上一交通上海证券交易所的上一封信也要求龙运解释更高的保费率。后者表示相关估计值是基于收入现值的评估结果,通过贴现预期现金流量反映了裕恒电影的实际价值。此外,截至今年上半年末,龙运的货币资金仅为7564.3万元。对于收购裕恒电影股权的基金来源,《每日经济新闻》记者于9月7日致电龙云的董秘办。但是,由于周末,电话没有连接。

逆向投资能否扭转业绩?

记者注意到,裕恒影业的估值下降是由于其表现不稳定。龙运股份在增资初期披露,裕恒电影2018年前三季度的净利润达到5310.3万元,而股权收购公告显示,裕恒电影2018年的净利润仅为2941.13万元。

“估值可能受到市场波动,市场前景,公司本身等因素的影响,但最终由利润预期决定,因此可能是目标公司的盈利预期发生了变化。” Deloitte CPA审计员告诉《每日经济新闻》记者。

值得一提的是,龙云股份于2015年3月登陆上海证券交易所后,其2015年和2016年的净利润分别下降了48.10%和14.24%,最终在2017年增长了18.99%。

然而,最初从事广告业务的龙云提出了改变“大娱乐”的想法。 2017年,它收购了长盈房地产60%股权和长盈娱乐40%股权。龙运股份的长期影片是海南“全球100强”主题公园“荷兰村”项目的核心资产,但随后爆发,该项目的在建工程及其在长影中的土地使用权物业所有权已经在被收购之前抵押。

由于对长影置业和长影娱乐计提资产减值等原因,龙韵股份在2018年的归母净利润再次同比下滑44.86%;到了今年上半年,龙韵股份的归母净利润甚至由盈转亏,亏损额达4218.79万元。

而伴随着业绩跳水,龙韵股份的股价也由2015年时的最高点131.23元/股,下跌至如今的15.47元/股,其市值目前也仅为14.44亿元。

如今,龙韵股份再次将业绩改善寄望于对愚恒影业股权的收购。在今年年初增资时,段佩璋、段泽坤和福建和恒还承诺,2019~2021年,愚恒影业每年扣非后的净利润不低于8000万元,三年累计不低于3.6亿元。

在标的估值缩水的情况下逆势进行股权收购,龙韵股份能否借此“逆天改命”呢?

(文章来源:每日经济新闻)

(责任编辑:DF395)

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