克来机电:董监高持续减持 中报利润增长含金量几何?

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科莱机电(.SH)最近发布了2019年的半年度报告。公司的收入净利润向同一方向增长,利润增长率高于收入。两年同比增长率分别约为45.33%和62.58%。

然而,在高增长的同时,一些董建高继续减持公司的股份。公司的利润是多少?

中期报告的净利润在同一方向增加

科莱机电有限公司于2017年完成A股上市。公司原创业务主要从事柔性自动化设备和工业机器人系统应用。该产品主要用于汽车和电子行业。 2018年上半年,公司通过现金收购上海中原,增加了新的汽车发动机零部件业务,并为其主要产品增加了燃油加油机。

年中报告显示,2019年上半年,公司收入约为3.48亿元,同比增长45.33%,母公司净利润约为4590.5万元,为一年年增长约62.58%,高于收入增长率。

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该公司报告称,收入增长主要是由于灵活自动化设备和工业机器人系统应用业务的收入增加,但该公司没有解释其净利润的变化。

值得注意的是,该公司的业绩自上市以来持续增长,其中包括一些整合因素。 2018年,公司收购上海中原在一定程度上提升了公司的业绩。然而,在2019年的半年度报告中,上海中原产品的销量下降。

目标公司的商誉为1.22亿美元,部分产品的销售额在上半年下降

截至2017年底,科莱机电股份有限公司发布重大资产收购汇票,计划以2.1亿元现金收购上海中原100%股权。据数据显示,2016年,上海中原分别实现了回收母亲的审计总收入和净利润分别为1.65亿元和2445.26万元,分别占上市公司总收入和净利润的85.91%和68.52%。

截至2017年6月30日,收购上海中原100%股权的估计价值约为2.18亿元,评估价值约为1.82亿元,增值率约为513.42%。同时,上海中原分别扣除2017,2018年和2019年非经常性损益后的母公司所有者的经审计净利润,分别不低于1800万,2200万和2500万元。

该交易最终于2018年上半年完成,为公司带来了1.22亿美元的账面价值。 2018年,上海中原对上市公司的贡献约占收入的46.27%;回归母亲的净利润约为2,245.09,达到了承诺的表现。

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但值得注意的是,上海中原的表现并不稳定。其2016年至2018年的盈利能力和增长率如下:

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此外,上海中原一直为上市公司的利润贡献更多的利润。主要原因是其自身业务毛利率较低,甚至上市公司的整体毛利率也有所降低。

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在2019年的半年报中,公司没有单独披露上海中原的盈利能力,但从公司产品的销售情况来看,上海中原的主要产品也是其主要收入来源的燃油加油机。销售额下降了近40%。在2019年的半年度报告中,其销售情况如下:

去年同期的销售情况如下:

在这种情况下,上海中原可以履行其2019年的业绩承诺吗?性能能继续增长吗?截至2019年6月底,该公司的账面声誉为1.22亿,约为当前净利润的2.2倍。一旦上海中原业绩低于预期,公司面临的商誉减值风险值得关注。

建议发行1.8亿股可转换债券以进行扩张

目前,公司正计划发行可转换公司债券,并计划为智能制造生产线扩建项目筹集约1.8亿元人民币。

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然而,值得注意的是,该公司之前扩大生产的项目尚未达到预期效益。

根据招股说明书,Clay Electromechanical在上市前面临生产能力短缺的问题。该公司此前的筹款(即IPO)计划筹集约2.55亿元用于智能设备和工业机器人应用,以扩大产能。项目建设期为18个月。结合公司首次公开发行股票发行时间,该项目应该在2018年以下。该项目已在半年内完成并投入生产。

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但是,根据公司2019年3月募集资金存款和实际使用情况的专题报告,公司的IPO募集资金总额约为1.65亿元,募集资金总额已达到约1.11亿元。累计投资比率约为67.27%。公司投资的智能设备和工业机器人应用项目于2018年10月底达到预定可使用状态,但“前期所有生产线的建设尚未完成,部分机器设备仍在调试中阶段,所有生产能力尚未公布“。预期的好处。

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2018年12月,公司补充剩余的募集资金及其利息约人民币32,786万元,以永久补充流动资金。同月,该公司发布了新一轮筹款和扩张计划。

如可行性报告中所述,这种筹款投资可以真正“将其先进技术转化为收入”并“提高公司的核心竞争力和盈利能力”。

值得一提的是,虽然公司业绩有所改善,投资也有所扩大,但公司董事董高已减持。

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根据交易所的公开信,自2018年底以来,该公司的一些董事继续减持其股权,部分股权被取消和取消;减持总量已超过75万股,减少参考金额已超过1900万元。 (GCH)

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